北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下(xià)应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家(jiā)bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗le)，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他(tā)货币(bì)能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领域更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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