AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金经理开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度(dù)融合(hé)，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空(kōng)间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成(chéng)长性的(de)行业(yè)之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融(róng)地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史(shǐ)上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以Ch双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义atGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的(de)机会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机(jī)会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互(hù)联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义标。

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