5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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