金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前(qián)，六(liù)年(nián)一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在(zài)迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前(qián)的(de)最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如此关键的(de)信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期(qī)

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期(qī)货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春(chūn)大约(yuē)六年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过(guò)。而形成(chéng)这种周(zhōu)期的原因与白糖期(qī)货(huò)的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每三(sān)年一个种(zhǒng)植周期，这(zhè)从根本决(jué)定了(le)白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖(táng)价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食(shí)糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季(jì)逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白糖来(lái)说并不(bù)现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作物产量也(yě)增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国食糖(táng)产(chǎn)量整(zhěng)体保持平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也(yě)不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮(liáng)食及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发布的(de)报(bào)告显示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指数出现双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等(děng)，其中前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全(quán)球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别(bié)是巴西、泰(tài)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义国、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量(liàng)下(xià)降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进(jìn)一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累(lèi)计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战极(jí)限，市(shì)场将会(huì)给出答(dá)案。

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