昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平(píng)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同(tón电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗g)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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