5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资(zī)成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地(dì)方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压(yā)力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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