北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部(bù)门(mén)积极地(dì)进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们(men)需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们(men)的(de)股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在(zài)国家的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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