在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且一季华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的人(rén)工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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