关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利(lì)率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的(de)境外投资(zī)者需(xū)同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎总监和经理哪个大来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继(jì)续加息(xī)预期(qī)以及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场(chǎng)环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)总监和经理哪个大货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过总监和经理哪个大(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地(dì)库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出(chū)独(dú)立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业(yè)消费和(hé)食用(yòng)消费各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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