5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户(hù纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌gēn)随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会(huì)均表明当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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