近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报(bào)，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等(děng)人(rén)成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包(bāo)括文化艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行业(yè)，笑果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资(zī)本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第(dì)四(sì)个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到(dào)本(běn)次出(chū)事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目(mù)效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发(fā)展历程要短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下的(de)思维造(zào)物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业(yè)演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上(shàng)升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本为什么复兴号很少人买(běn)的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性和可(kě)复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审(shěn)美的不(bù)确(què)定性，以及(jí)踩红(hóng)线等(děng)重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法合规的(de)底(dǐ)线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可持续、良为什么复兴号很少人买性(xìng)发为什么复兴号很少人买(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作(zuò)为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业本身(shēn)的“护(hù)城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本(běn)身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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