昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(mí人次是指什么，人次是单位吗ng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰人次是指什么，人次是单位吗值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划(huà)于人次是指什么，人次是单位吗6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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