“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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