自2022年(nián)底以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基金经理(lǐ)们(men)近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度(dù)投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星(xīng)基金经理在一季(jì)度仍保持(chí)90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表示(shì)对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继续(xù)保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会(huì)。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直言客(kè)观上当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些(xiē)个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是(shì)国(guó)内首位(wèi)千亿级(jí)主(zhǔ)动(dòng)权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年(nián)一(yī)季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位(wèi)均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的(de)四(sì)只基金中规模最大(dà)的一只——易(yì)方达蓝(lán)筹精选，由去年末的(de)股票市值(zhí)占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易(yì)方达优质精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一(yī)定水(shuǐ)平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金(jīn)基本(běn)维(wéi)持和去(qù)年底的差不(bù)多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度(dù)较(jiào)大的是易(yì)方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度末该基金持有(yǒu)港(gǎng)股(gǔ)和(hé)美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置港股 和美股的(de)比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了(le)科(kē)技等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保持一种克制(zhì)而(ér)理(lǐ)性的(de)心(xīn)理状态，不需要大量(liàng)的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他(tā)一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看(kàn)，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为该基金(jīn)的(de)第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而在(zài)去年末，该基金前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融(róng)等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生(shēng)物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前(qián)看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四(sì)只(zhǐ)基金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选的(de)第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减持(chí)的还(hái)有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推出了前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业(yè)内首位(wèi)主动权益基金管理规模超(chāo)过(guò)千(qiān)亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季(jì)度末他所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模(mó)基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计(jì)总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势(shì)企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都(dōu)会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投资(zī)很吸(xī)引人(rén)的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观(guān)察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到它们用事(shì)实证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资的(de)优势(shì)之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都(dōu)使投资者未来更可能(néng)做出对具(jù)体投资(zī)标的内在价值的(de)准确(què)判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投资，积累(lèi)的重要(yào)性(xìng)可能并(bìng)不显著(zhù)。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累性就是这一目标的最重要保障，选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们(men)会参考全(quán)球产业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全(quán)面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标(biāo)系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出(chū)好的公司(sī)。识(shí)别出好(hǎo)公司是(shì)如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股(gǔ)票(piào)的唯一情形(xíng)就是估(gū)值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会(huì)给(gěi)投资者带(dài)来(lái)长期可观的回(huí)报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报告并对财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解(jiě)企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的(de)所有(yǒu)经营活动(dòng)都会反映在(zài)财务数据中，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你(nǐ)对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅(yuè)读(dú)了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的(de)公司(sī)都经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先生(shēng)态(tài)度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往没有变(biàn)化，通过深(shēn)入的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重要因素，也通常意味着(zhe)长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格(gé)菘管理(lǐ)的广发双擎升级(jí)为例(lì)，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广发(fā)双擎升级(jí)一季(jì)度(dù)末前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出(chū)现在(zài)该基(jī)金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科(kē)技技术(shù)演绎(yì)预(yù)测中(zhōng)的相关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表(biǎo)的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不确(què)定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资(zī)金分流可(kě)能是高端(duān)制造(zào)业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪退出了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐(lè)观的态(tài)度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实(shí)基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的阶段特(tè)点来说，当(dāng)前市场的参与资(zī)金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样的趋势(shì)，收(shōu)益预期(qī)的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信(xìn)息的(de)处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知名的(de)均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投(tóu)资(zī)组合，如(rú)何展望未(wèi)来市场投(tóu)资机会，也(yě)非(fēi)常受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新(xīn)经(jīng)济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时(shí)表示，一季度(dù)中国经济整体温(wēn)和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的(de)信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持(chí)滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但(dàn)也让投资者担(dān)心(xīn)这(zhè)是否(fǒu)只是当(dāng)下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为进一步增强了(le)未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了边际(jì)资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行(xíng)为，则进一步(bù)加(jiā)剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘(jué)到基本面(miàn)驱动的(de)投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行业(yè)上用(yòng)医药替代了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致(zhì)股价(jià)下跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大(dà)重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前连(lián)续3个季度位列前五(wǔ)大重齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一(yī)季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也(yě)进行(xíng)了(le)积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很可能是(shì)一次(cì)全(quán)新的技术革(gé)命，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当(dāng)下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相对(duì)合理的价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对产业和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的(de)投(tóu)资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)中还分(fēn)享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过深入研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映射到(dào)投资上(shàng)来获(huò)得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那(nà)三(sān)、五次，我们平时的(de)不(bù)断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重启了(le)与世界的链接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南美(měi)等(děng)新兴市场获(huò)得了更多实质性认(rèn)同(tóng)的(de)声音和(hé)举(jǔ)动；国(guó)内主要城(chéng)市(shì)的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一(yī)点点信心(xīn)，就能扭(niǔ)转困局(jú)，将经济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的(de)证(zhèng)券(quàn)市场，我们也(yě)衷心的(de)希望其(qí)能够(gòu)早日摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副总经理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能(néng)源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医(yī)学新(xīn)进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自(zì)2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一(yī)家以第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断业(yè)务为核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大(dà)网络(luò)、大(dà)服务、大样本和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的(de)医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科(kē)技(jì)也在一季度新进富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学业(yè)务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年(nián)以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股则在(zài)一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾(gù)，一季度(dù)沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充满各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我们(men)应该看到是积(jī)极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥作用持续的(de)进(jìn)程(chéng)中。更(gèng)要重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于(yú)长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置，当(dāng)下权益市场处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困(kùn)难终(zhōng)将找到解决的出路(lù)。投资(zī)者(zhě)当前选择承(chéng)受市(shì)场波动(dòng)对(duì)应的预期(qī)回报水平(píng)的(de)是相(xiāng)当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预测市(shì)场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的(de)实现和市(shì)场(chǎng)情绪(xù)在未(wèi)来某个时(shí)点的周期性(xìng)回(huí)归(guī)。个(gè)股选择层面，本基(jī)金偏(piān)好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率能在未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本市场(chǎng)收益是(shì)成长(zhǎng)型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业(yè)内(nèi)知(zhī)名的主投大(dà)消费板块(kuài)的基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度(dù)如何(hé)调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化(huà)不大(dà)。他在景顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季(jì)报写道(dào)，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行业配置没有大(dà)的变化，仍然(rán)坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十大(dà)重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度(dù)最大(dà)，一季(jì)度(dù)环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失业率水平再(zài)创新低，意味着高(gāo)利率环境大概(gài)率持续更长时间(jiān)。气球事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今(jīn)年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化(huà)需要一个(gè)过(guò)程，特别(bié)是居民(mín)和中小企业，需要时间修复(fù)资产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必(bì)然事件，消费今年大概率超预期(qī)回(huí)升。就近期(qī)公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增(zēng)速(sù)有望进入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加(jiā)息过快带(dài)来的金融风(fēng)险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多(duō)是流动性问题(tí)，底层资产问题(tí)不大(dà)，海外(wài)央行(xíng)及时救(jiù)助可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机的风(fēng)险不大。欧美等(děng)发达国(guó)家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟(齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式gōu)通对话(huà)、加强合作的可(kě)能(néng)性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路(lù)上。除了继续关(guān)注整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们(men)可以将目光更多放在微观企业(yè)层(céng)面(miàn)。可(kě)以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业(yè)变化可以让内心(xīn)更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继(jì)续保(bǎo)持合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有(yǒu)人创造(zào)良好收益(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式