北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我们(men)的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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