核心观点:在(zài)当前经济恢复(fù)的不确(què)定性下，高(gāo)股息策略有望(wàng)以其(qí)确定(dìng)的股息收入(rù)和较高的安全边际为投(tóu)资者提供不错(cuò)的(de)收益(yì)。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处(chù)于(yú)历史低位，银(yín)行板(bǎn)块将成为高(gāo)股(gǔ)息策略的(de)理想增配板(bǎn)块。

　　高股息策略是以股息率为投资要素，选(xuǎn)择股息(xī)率较高的股票(piào)并(bìng)长期持有的(de)投资(zī)策略(lüè)。高股息率一(yī)方面意味着(zhe)公司有较高(gāo)的股(gǔ)利支付(fù)率，投资者每年可以获得较(jiào)高的股利(lì)收入(rù)作为绝对收益，另(lìng)一方面意味(wèi)着公(gōng)司估值较低，因此(cǐ)具备(bèi)一定的安全边际，而且(qiě)投(tóu)资的成(chéng)本相对较低，长(zhǎng)期持(chí)有还可以节税(shuì)。从历史表现(xiàn)上来看，高(gāo)股息策略(lüè)的安(ān)全性较(jiào)高，在市场下行阶段更加抗跌，防御(yù)性(xìng)更强(qiáng)。从当前宏观经济的角度来看，疫情(qíng)三(sān)年后经济恢复(fù)仍(réng)然(rán)有较大的话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语不确定性(xìng)；从大类资产(chǎn)的投资收益(yì)来(lái)看，目(mù)前可投(tóu)资(zī)的(de)资产不多，收益率在下行(xíng)。因此以银行板(bǎn)块为代表的(de)高(gāo)股息策略有望取(qǔ)得(dé)相对不错(cuò)的收益。

　　高(gāo)股(gǔ)息率(lǜ)想要取得较好的收益就需要(yào)满足以下几(jǐ)个条件：1）在(zài)分子部分(fēn)也就是股息端(duān)需要有一贯较高而且稳定的分红率；2）有稳定股息的前(qián)提就(jiù)是行业基本面需要稳(wěn)定；3）在分(fēn)母(mǔ)部(bù)分也(yě)就是(shì)股价端估值低，因此安(ān)全边际比较高(gāo)，下降空间有限，波动性较低；4）公司最好有一定的成长(zhǎng)性，股价有(yǒu)进一步提升的可(kě)能

　　而银行板块恰好满(mǎn)足(zú)以上条件：1）上(shàng)市银行过去三年(nián)的(de)现(xiàn)金分红率整体(tǐ)都在24％以上，其中大(dà)行最(zuì)高，其次是股份(fèn)行和城(chéng)商行，农商(shāng)行(xíng)相对低一些。2）银行高分红的(de)背后(hòu)也(yě)离不开经营业绩的稳定。从2023年一(yī)季(jì)度来看(kàn)，上市银行整体(tǐ)营(yíng)收同(tóng)比+0.6％，在(zài)一季度集中迎来资产(chǎn)重定(dìng)价的情况下能够保(bǎo)持正增殊为不易(yì)。上市银行整体净(jìng)利润同比+2.3％，行业利润增速高于营(yíng)收，拨备与税收优惠共(gòng)同贡献利润释(shì)放。预计随(suí)着(zhe)大行重定价的(de)压(yā)力过去以及二(èr)三季(jì)度农商(shāng)行小微投放旺季的到来(lái)，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，而(ér)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率的下行(xíng)和理财资(zī)金(jīn)赎回(huí)的趋缓也会使得负债(zhài)成(chéng)本有望进一步下(xià)行，净息差预计会在下半年提升(shēng)。资产质量方(fāng)面银行板块处于(yú)历史较优水平，上市银行不良率继续(xù)环比话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(bǐ)下降，基本处在2014年来历史低位，拨备覆(fù)盖率维(wéi)持(chí)在245％的(de)高位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块(kuài)中最低的。而从(cóng)2010年到现(xiàn)在的(de)历史数(shù)据(jù)来看，银行(xíng)板块(kuài)的PE分(fēn)位为(wèi)19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于比较(jiào)低的水平。因此银行板块的配(pèi)置安全边际和(hé)性价(jià)比较好，作为低且稳定的分(fēn)母也保证了其比较高的股息率。4）银行(xíng)板块(kuài)作(zuò)为“国资含量”比较高的板块(kuài)，从(cóng)去年(nián)底开始监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估(gū)后(hòu)有比较(jiào)不错的(de)表现，国(guó)资持股比例和今年(nián)以来的涨幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特(tè)估有望为投资者带(dài)来除稳定(dìng)股(gǔ)息收(shōu)益(yì)外(wài)的附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件：经济下滑(huá)超(chāo)预期，经济(jì)恢复(fù)不及预期(qī)。

　　摘要选(xuǎn)自中泰(tài)证(zhèng)券研究话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(jiū)所(suǒ)研究报告：《银(yín)行板块与高股息策略(lüè)：稳定收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语