一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票E有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语TF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语p>

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升(shēng)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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