5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规(guī)模(mó)存(cún)款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(h15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米uì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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