财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了(le)！不仅仅是(shì)中国(guó)平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停(tíng)，而上一次涨(zhǎng)停分(fēn)别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份则(zé)是沪市金融业(yè)主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国(guó)式(shì)现代化中促(cù)进(jìn)金融业估(gū)值(zhí)提升(shēng)和高质量发展”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场(chǎng)较长一(yī)段(duàn)时期的热门(mén)词，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题(tí)、政(zhèng)策等(děng)色彩，底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大(dà)金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的(de)央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份(fèn)会(huì)议(yì)通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济(jì)温和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念获(huò)得资金的青睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情的(de)结束，这(zhè)一次(cì)历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人士(shì)指出，这种单一衡量逻辑(jí)可能不(bù)再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为(wèi)“国资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块行进(jìn)，从去年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中(zhōng)特估后有比较(jiào)不错的(de)表现，中特估(gū)有望持续为投资者带(dài)来除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为首的(de)大金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满屏(píng)大涨，中国银(yín)行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维(wéi)度来(lái)看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行(xíng)板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国(guó)中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模(mó)最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙升(shēng)超(chāo)过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于(yú)银(yín)行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月7日表示，在(zài)经济(jì)复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企(qǐ)业反而受到(dào)追捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银行股(gǔ)这波快速(sù)上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观等背景下，配(pèi)合当前经济弱复(fù)苏(sū)整(zhěng)体回报率预期下(xià)行、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是(shì)中特估逻辑

太深是一种什么体验，太深是不是不好　　经过漫长的季节，银(yín)行(xíng)股等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样可(kě)观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预期(qī)极度悲观都是银(yín)行(xíng)股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的(de)平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行(xíng)和招商(shāng)银行，其余(yú)银行(xíng)均处于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这一(yī)轮估值修复中，有市场人(rén)士指出，中字头银(yín)行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对(duì)资产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的(de)高分红(hóng)和高(gāo)股息是银(yín)行股相对于其(qí)他主题板(bǎn)块更强的优(yōu)势(shì)，据财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合价值投资和长期投资需要。近年来国有大(dà)行股息率也呈逐年提升趋势平(píng)均股(gǔ)息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至(zhì)2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比(bǐ)极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基(jī)金银行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向财(cái)联(lián)社(shè)表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以为投资者提供不错的(de)收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值处于历史低位的(de)银行(xíng)板块是高股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配(pèi)板块。与此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块在一季(jì)度是(shì)业(yè)绩低点。随(suí)着(zhe)大(dà)行(xíng)重(zhòng)定价的压力过去以及二三季度农商行(xíng)小微投(tóu)放旺季(jì)的(de)到来，资产(chǎn)端收益率将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍(yǎn)生品投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海外(wài)银行对比，在中特估背景下(xià)的国内(nèi)银行仍然具有较好(hǎo)的太深是一种什么体验，太深是不是不好投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝大部分的银(yín)行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还有大(dà)量的(de)商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是(shì)偏低的，本身就有比较大的修复空间。此(cǐ)外，他还指(zhǐ)出，国企改革(gé)有望(wàng)使得(dé)这些问(wèn)题得(dé)到(dào)改善，从(cóng)而提(tí)高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的(de)结束？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银(yín)行(xíng)等(děng)大金融板块的走强，有市场观(guān)点(diǎn)开(kāi)始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认(rèn)为，站在中特估背景下去看金融股的(de)爆发，并(bìng)不能简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大(dà)金融板块(kuài)过去(qù)被当成行情结束的指标，其(qí)背(bèi)后通常(cháng)潜意识(shí)映射包(bāo)括不限于大金融爆发往往代表市(shì)场(chǎng)没有别(bié)的方向、市场进入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸血”严重等(děng)。但从(cóng)当前的太深是一种什么体验，太深是不是不好金(jīn)融(róng)股(gǔ)走强来看，市场(chǎng)表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸(xī)血(xuè)”效(xiào)应(yīng)并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的(de)板块，这一成交量与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板块(kuài)本次表现(xiàn)也不(bù)是(shì)单(dān)一(yī)的，放(fàng)眼全市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力(lì)、石化等(děng)板块也表现较(jiào)好，因(yīn)此不能单一地(dì)以(yǐ)过去(qù)大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较(jiào)为(wèi)极端的(de)交易结构容易被表征(zhēng)为市(shì)场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析(xī)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 太深是一种什么体验，太深是不是不好