大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗strong>

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起