随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命题学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的(de)精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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