申万一(yī)级的半导体(tǐ)行业(yè)涵(hán)盖(gài)消费电子、元件等6个二级子行业(yè)，其中市值权重最(zuì)大的(de)是(shì)半(bàn)导体行业，该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为国家芯(xīn)片战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的(de)重点领域，半导体(tǐ)行业具备(bèi)研(yán)发技术(shù)壁垒、产品国产替代化、未(wèi)来前(qián)景(jǐng)广阔(kuò)等(děng)特点，也因此成为A股市场有影响力的科技板块。截至5月(yuè)10日(rì)，半导体行业总市值达到3.19万亿元，中芯国际(jì)、韦尔股(gǔ)份等5家(jiā)企业市(shì)值在1000亿元以(yǐ)上(shàng)，行(xíng)业沪深300企业数(shù)量达到(dào)16家(jiā)，无(wú)论(lùn)是头部(bù)千(qiān)亿企业数量还是沪深300企业(yè)数量，均位居科技类行业(yè)前列(liè)。

　　行业营收规模创(chuàng)新高，三(sān)方面因素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增(zēng)长(zhǎng)率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业(yè)务为半导体(tǐ)IDM、光学模组(zǔ)、通讯产(chǎn)品集成的闻泰科(kē)技，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营(yíng)收稳步增长，但半导体行业(yè)上市公(gōng)司(sī)的(de)营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯(xīn)国际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业(yè)收入居前5的企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经(jīng)

　　至于前5半(bàn)导体公司营收占比下滑，或主(zhǔ)要由三方面因素导(dǎo)致。一是如韦尔股份、闻泰科(kē)技(jì)等头部企业营(yíng)收(shōu)增速放缓，低于行业(yè)平均(jūn)增速(sù)。二是江波(bō)龙、格科微、海光信息等营(yíng)收体量居前的企业不断上市，并在资本助力之下(xià)营收快(kuài)速增长。三(sān)是(shì)当半导体行业(yè)处于国产替代化、自主(zhǔ)研发背景(jǐng)下的(de)高成长阶段(duàn)时，整个(gè)市(shì)场欣欣向荣，企业营收(shōu)高(gāo)速增长，使(shǐ)得集中度分散。

　　行(xíng)业归母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比营收，半导体行(xíng)业的归母净利润(rùn)增速(sù)更(gèng)快，从(cóng)2018年的43.25亿元增(zēng)长至2021年的657.87亿元，达到(dào)14倍。但受到电(diàn)子产品(pǐn)全球销量增(zēng)速放缓、芯片库存高位等因素影(yǐng)响，2022年行业(yè)整(zhěng)体净利润(rùn)567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体(tǐ)公司来看，归母净利润正增(zēng)长企业(yè)达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)，25家企(qǐ)业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家(jiā)企(qǐ)业(yè)净利润增速在100％以(yǐ)上，12家企(qǐ)业增速在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半(bàn)导(dǎo)体企业归母净(jìng)利润增速区(qū)间

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年增速优异的(de)企业来看，芯原股份涵盖芯片设计、半(bàn)导(dǎo)体IP授权等业务矩阵，受益于先进(jìn)的芯片定(dìng)制(zhì)技术、丰富的IP储备以(yǐ)及强大的设(shè)计能(néng)力，公司得到(dào)了(le)相关客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的(de)增速位列半(bàn)导体行业之首，公司利(lì)润(rùn)从0.13亿元增长(zhǎng)至(zhì)0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年净利润(rùn)体(tǐ)量排名行业第92名，其较快(kuài)增(zēng)速与低基(jī)数效应(yīng)有关(guān)。考虑利润(rùn)基数，北(běi)方华创归(guī)母净利润从2021年的10.77亿元增(zēng)长至23.53亿(yì)元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下(xià)增速最快(kuài)的半导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净利润增(zēng)速居前的10大企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　存(cún)货周转(zhuǎn)率下降(jiàng)35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经营风险(xiǎn)分(fēn)析时，发现存货周转率反映了分(fēn)立器件(jiàn)、半导(dǎo)体设备等相(xiāng)关产品的周转情况，存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)下(xià)滑，意味产品流通速(sù)度(dù)变(biàn)慢，影(yǐng)响企(qǐ)业现金(jīn)流能力，对经营(yíng)造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年(nián)降(jiàng)幅更(gèng)是达到35.79％。值得注(zhù)意的是，存货周转率这一经营风险指(zhǐ)标(biāo)反映行业是否面(miàn)临库存风(fēng)险，是(shì)否出现供过于求的局面，进(jìn)而对股(gǔ)价表现有参考(kǎo)意(yì)义。行业整体而言(yán)，2021年存货周转率中位数(shù)与(yǔ)2020年基本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数(shù)和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关(guān)性较大。

　　具体来看，2022年半导体行业存(cún)货周转率同比增长的13家企业，较2021年平均同(tóng)比(bǐ)增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平(píng)均涨跌幅(fú)为-12.06％。而存(cún)货周转率同比下滑的(de)116家企业(yè)，较(jiào)2021年平均同比下滑105.67％，该年(nián)这些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一数据说明存货质量下滑的企业，股(gǔ)价表现(xiàn)也往往更不(bù)理想。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇顶(dǐng)科技等营(yíng)收、市值居中(zhōng)上位置的企业，2022年存货周转率(lǜ)均为(wèi)1.31，较2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低(dī)于行(xíng)业中(zhōng)位水平。而股价上，两股2022年分(fēn)别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周转率表(biǎo)现较(jiào)差的(de)10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提升(shēng)，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行(xíng)业上(shàng)市(shì)公司(sī)整体毛利率呈现(xiàn)抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业(yè)技术迭代(dài)升级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业毛利率中位数

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年整(zhěng)体毛利率(lǜ)中位数(shù)为38.22％，较2021年(nián)下滑超过2个(gè)百分(fēn)点，与上游(yóu)硅料等原材料价格上涨、电子(zi)消费品需(xū)求放缓至部(bù)分(fēn)芯(xīn)片元件降(jiàng)价销售等(děng)因素有关。2022年半导体下滑5个百分点以(yǐ)上企业达到27家，其中富满微2022年(nián)毛利率降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百分点(diǎn)，公(gōng)司(sī)在年(nián)报中也说(shuō)明了(le)与这两方面原因有关(guān)。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在(zài)60％以(yǐ)上，目前行业最(zuì)高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前(qián)且公司经(jīng)营体量较(jiào)大的公(gōng)司有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的10大企业

雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间 src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181658601.png" width="812" height="455">

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费(fèi)用增长四成，研发占(zhàn)比(bǐ)不断提升(shēng)

　　在国外(wài)芯片(piàn)市场卡脖子、国内自主研发上行趋势的(de)背景下，国内半导体企(qǐ)业需要不(bù)断通(tōng)过研发(fā)投入，增加企(qǐ)业竞(jìng)争力，进而对长(zhǎng)久业绩改观带来正向促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行(xíng)业累计研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费(fèi)用再创新高。具(jù)体公司而言，2022年132家企业(yè)研发费(fèi)用(yòng)中位数(shù)为(wèi)1.62亿元(yuán)，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一(yī)数据表明2022年半数(shù)企业研发(fā)费用同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用同(tóng)比(bǐ)增长，32家企业增长(zhǎng)超过50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额(é)来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科技和(hé)海光(guāng)信息，2022年研(yán)发费用增长在6亿(yì)元以上居前。综(zōng)合研发费用增长率和增(zēng)长金额，海光信息(xī)、紫光国微、思(sī)瑞浦等(děng)企业比较突出。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研发费用(yòng)增(zēng)长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年推出(chū)了(le)国内首款支持(chí)双模联网的联通(tōng)5GeSIM产品，特(tè)种集成电路产品进入C919大(dà)型客机供应(yīng)链(liàn)，“年产2亿(yì)件5G通信(xìn)网(wǎng)络设备用(yòng)石(shí)英谐振(zhèn)器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　从研发费用占(zhàn)营收比重来看，2021年半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的(de)中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发(fā)意愿增强，重视资金投入。研发费用占比20％以上(shàng)的企业(yè)达到40家(jiā)，10％至20％的企业达(dá)到(dào)42家(jiā)。

　　其中，有32家企业(yè)不仅连续3年研发费(fèi)用占比(bǐ)在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以上，可谓既有研发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续(xù)三年研发(fā)费(fèi)用占比居行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研(yán)发费用支出15.23亿元。目前(qián)公司思元370芯片及(jí)加速卡在众多行业(yè)领域中的头部公(gōng)司实现了批量(liàng)销售(shòu)或(huò)达成合(hé)作意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居前的(de)10大企(qǐ)业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间