近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(l中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗ái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表现不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本(běn)端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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