在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zh偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧èng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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