随(suí)着一季(jì)报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既(jì)定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上(shàn折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗g)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断(du折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗àn)挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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