5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较(jiào)大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的(de)释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼)立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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