昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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