5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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