在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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