关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得(dé)不(bù)进一步(bù)提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官(guān)员的(de)代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他(tā)国(guó)家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)预(yù)期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在一(yī)轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度(dù)的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢f0000; line-height: 24px;'>保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可(kě)能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大(dà)幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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