财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四(sì)个(gè)交易(yì)日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企junk food 可数吗，junk food是单数还是复数大(dà)幅降价导致消费者对电(diàn)动车的(de)观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提(tí)到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士(shì)表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库(kù)存基本(běn)出清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的(de)水平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构(gòu)成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看，junk food 可数吗，junk food是单数还是复数ong>近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.junk food 可数吗，junk food是单数还是复数32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或开采权(quán)，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长协(xié)确(què)定，按(àn)市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价(jià)的(de)超预(yù)期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车(chē)企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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