“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观(guān)察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额(é)维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢)场大多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国向各国吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢出口的数(shù)据存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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