周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金(jīn诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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