北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝(chánbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗g)试(shì)，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进行了behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗合(hé)作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世(shì)界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却(què)是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一些人完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的(de)事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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