财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动(dòng)车的观(guān)望心(xīn)态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的(de)价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号能(néng)否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一(yī)季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动力(lì)电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格(gé)变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来(lái)自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复(fù)杂的(de)产业(yè)调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生(shēng)过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业等公司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更(gè霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊ng)低成本的(de)资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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