一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义yuè)13日，今年新成立莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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