北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在(zài)第一时间获(huò)取本(běn)次(cì)股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决不可(kě)能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带(dài)来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18. 一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月p>

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的(de)地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不会(huì)去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月