大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接(jiē)管<圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗/strong>

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起