财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料(liào)最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对(duì)电(diàn)动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的(de)排产预(yù)计(jì)将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对(duì)财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言(yán)，相关(guān)库(kù)存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时(shí)代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的(de)指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部(bù)分电(diàn)池(chí)厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量不尽人意是什么意思数据来看(kàn)，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来(lái)需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期(qī)回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自(zì)终端(duān)材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过(guò)复杂的产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的(de)价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季(jì)度(dù)营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命(mìng)运分(fēn)化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年(nián)追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协(xié)确(què)定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的(de)超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使(shǐ)宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价不尽人意是什么意思格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏损。

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