财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能(nén十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思g)看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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