5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一(yī)，景林的(de)动向受(shòu)到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总市(shì)值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在(zài)美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边(biān)际。在(zài)过去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似(shì)乎与景林资(zī)产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年(nián)底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特(t三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口è)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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