5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(s哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点hù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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