一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ东隅已逝桑榆非晚是什么意思)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金东隅已逝桑榆非晚是什么意思管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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