财联(lián)社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显(xiǎn)的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天(tiān)历来是(shì)啤(pí)酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄(zī)博(bó)烧烤(kǎo)一定程度上助力(lì)啤酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛夏(xià)旺季更是值得(dé)投资者期待。

　　从(cóng)一季(jì)度业绩(jì)来看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)单季(jì)度营收突破百亿元。但包括(kuò)百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的外资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业(yè)绩下滑(huá)或亏损(sǔn)，本土与外(wài)资两(liǎng)大阵营(yíng)的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民生证券王(wáng)言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪(tuì)去，下(xià)游场景逐(zhú)步(bù)复(fù)苏，叠加成(chéng)本压力(lì)边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年(nián)同期明显提(tí)速。国(guó)盛证券符蓉(róng)预计2023年(nián)将是(shì)啤酒龙(lóng)头弱势(shì)区域持续(xù)扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低(dī)点(diǎn)迄(qì)今股价累计最大涨幅分别(bié)达159%和(hé)187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期累(lèi)计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄(qì)今(jīn)重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程(chéng)”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京的燕京(jīng)、上(shàng)海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的(de)漓泉、河南的金星(xīng)、陕西(xī)的(de)汉(hàn)斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼(yú)吃小鱼”的(de)阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争(zhēng)霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙(sūn)山山4月(yuè)24日(rì)发布的研(yán)报(bào)罗列(liè)五大巨(jù)头的具体市场份额(é)，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头(tóu)格局。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集中度(dù)仍(réng)有提升空(kōng)间，待CR1市占率提(tí)升后头(tóu)部企业将有望进一步(bù)提升盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的(de)市(shì)场趋势不变，经(jīng)过一(yī)段时(shí)间的(de)此消彼长，持续多年的“五(wǔ)强争霸”格局(jú)，将演变为“一(yī)超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资(zī)啤酒在(zài)中国市场颓势(shì)明显，百威英博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)2022年净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的水平，研(yán)报指出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运(yùn)营啤(pí)酒(jiǔ)资产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯(bó)啤酒在(zài)中国多(duō)个地(dì)区的销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商纷(fēn)纷提(tí)价 占据(jù)高端(duān)如(rú)同(tóng)坐拥(yōng)印(yìn)钞机(jī)？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏了(le)高端(duān)化。此(cǐ)前(qián)多(duō)年，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主要由外(wài)资啤酒百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力(lì)。以销量最大的(de)华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北(běi)的大(dà)绿棒(bàng)子，现在已经(jīng)很(hěn)难(nán)见(jiàn)到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链(liàn)中游，对(duì)上游成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料(liào)；下游终端(duān)议(yì)价(jià)能力较强(qiáng)，进(jìn)入存量竞争时代(dài)后，企(qǐ)业为向(xiàng)高端(duān)化转型已(yǐ)多次实施(shī)提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等(děng)现(xiàn)饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)场景(jǐng)恢(huī)复将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本(běn)催生普遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近(jìn)几年(nián)时有发生。啤酒提价(jià)涨幅(fú)、频(pín)次、企(qǐ)业(yè)参(cān)与数量高增，提价区(qū)域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低档(dàng)均有所涉及。勇闯天(tiān)涯(yá)出(chū)厂价(jià)提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价(jià)格稳定在(zài)3-5元(yuán)区间(jiān踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)，如(rú)今(jīn)，已经整(zhěng)体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千(qiān)元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇(qí)”，都是(shì)为了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中(zhōng)档高端齐发(fā)力 高(gāo)端化(huà)势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元级产品上(shàng)，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产(chǎn)品方面，青岛(dǎo)啤酒布(bù)局丰富，产(chǎn)品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券(quàn)朱(zhū)会(huì)振4月(yuè)29日(rì)发布的研报(bào)指出，踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐(ruì)不(bù)可(kě)当(dāng)。产(chǎn)品端方(fāng)面(miàn)，公司在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一(yī)步(bù)提升中档(dàng)崂(láo)山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带(dài)动整体产(chǎn)品结构(gòu)持(chí)续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全面复(fù)苏叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司(sī)全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销量(liàng)来自(zì)中(zhōng)低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤(pí)酒收购喜力中国正式完成交(jiāo)割。1863年创(chuàng)立于荷(hé)兰的喜(xǐ)力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世(shì)界500强榜单。而收购方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借(jiè)此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及(jí)超高端(duān)产品仅占其(qí)收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元(yuán)以下）产品收(shōu)入占比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但对(duì)其高端产品认知度(dù)或接(jiē)受度相对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较大，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二(èr)次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒(jiǔ)行业的(de)老大哥，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围(wéi)收缩(suō)不少，被(bèi)雪花(huā)和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去(qù)年业绩(jì)爆发(fā)，营业(yè)收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母(mǔ)净利(lì)润3.52亿(yì)元，增(zēng)速(sù)高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季(jì)度延续高增(zēng)，净利同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增(zēng)长瓶(píng)颈的秘(mì)诀，是高端新品燕(yàn)京(jīng)U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的落地(dì)生(shēng)根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠(qú)道(dào)反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君(jūn)食品点(diǎn)评(píng)称，改革红利释放(fàng)正(zhèng)处起步阶(jiē)段(duàn)，旺季(jì)动销加速(sù)、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，精(jīng)酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发展潜(qián)力及空(kōng)间，且(qiě)目前行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道超车机(jī)会；基(jī)于(yú)精(jīng)酿啤酒多元风(fēng)味发展趋势，产(chǎn)品风味及应用(yòng)场景布(bù)局多元(yuán)化企业，将更加能够顺应(yīng)精(jīng)酿市场发展趋势，拥(yōng)有长(zhǎng)期(qī)可(kě)持续(xù)发(fā)展潜力，并有望成为(wèi)行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮