A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅(máo)台(tái)这(zhè)场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看(kàn)，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳坐了(le)八年(nián)，直到(dào)2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三(sān)年的(de)消(xiāo)费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概(gài)念(niàn)的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步已成(chéng)提(tí)升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消费股似(shì)乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型(xíng)的背景下(xià)，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流(liú)的(de)主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国(guó)移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度(dù)变(biàn)化以及(jí)股市景气度(dù)无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还是认(rèn)为，加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国g>实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归(guī)结(jié)为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设(shè)高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全年(nián)资本(běn)开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互(hù)联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。

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