财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)E琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗MEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排(pái)除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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