今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预(yù)计，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域(yù)在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市场认(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少rèn)可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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