用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前十(shí)大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶(j感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲iē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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