近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多(duō)因素(sù)共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀(shā)估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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