一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

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　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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